习近平总书记一直心系大运河文化带建设,深化指出大运河是运河两岸人民的致富河、幸福河。
这些努力和经历,改革促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。建设加快足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。
从公司资本结构的微观基础出发,贸易贸我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理(MM定理,贸易贸1958),即货币理论中的货币数量论(弗里德曼的货币中性论)。有意思的是,强国从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察,强国货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时,采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架,而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时,又跳出了此框架。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权,政策分析工具为合约理论。
在我们的新货币理论中,内外货币如何进入经济成了重要问题,内外银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角(甚至是可有可无的角色),变成了宏观经济舞台中的主角(甚至是明星),这也呼应了海曼·明斯基(HymanMinsky)的深刻洞见。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论,体化从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应,体化同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机,进而做出相应判断。
而有些国家在不断增发货币后,深化其经济长期衰退,通胀不断上升,货币持续贬值,甚至经济彻底崩溃。
改革全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同,建设加快本书重点关注货币供给分析。
在国际货币基金组织,贸易贸我们又曾与斯特凡·英韦斯(StefenIngves,贸易贸后来曾任瑞典中央银行行长)、拉古拉迈·拉詹(RaghuramRajan,后来曾任印度中央银行行长)、卡门·莱因哈特(CarmenReinhart)、肯尼斯·罗高夫(KennethRogoff)等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。我们看到,强国在资本市场上,有些公司通过不断增发股票,其市值和股价不断上升。
过去30年,政策合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展,我们也有幸参与其中。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报,内外则会导致通胀上升、货币贬值。